截至8月31日，A股和港股旅遊上市企業基本完成上半年業績披露，從研究院跟蹤的29家重點旅遊企業業績情況看，5家企業虧損，占比17%；營業收入同比下降的7家，占比24%；歸母淨利潤同比下降的15家，占比52%。具(jù)體(tǐ)分(fēn)析情況如下：
一、旅行服務(wù)
市場向在線(xiàn)旅遊企業集中(zhōng)，OTA企業規模效應進一步加大。今年上半年，攜程、同程兩大OTA企業營收占本報告跟蹤的29家旅企營收的27.15%，其中(zhōng)， 攜程集團實現營業收入247億元，同比增長(cháng)21%，較2019年增長(cháng)46%；歸母淨利潤81億元，同比增長(cháng)103%，較2019年增長(cháng)93%。同程旅行實現營業收入82億元，同比增長(cháng)48%，較2019年增長(cháng)140%；歸母淨利潤為(wèi)8.3億元，同比增長(cháng)13%，較2019年增長(cháng)180%。國(guó)際化業務(wù)是支撐OTA企業業績增長(cháng)的重要因素之一。二季度經營數據顯示，攜程集團國(guó)際OTA 平台的總收入同比增長(cháng)約70%；出境酒店(diàn)和機票預訂已全面恢複至2019年疫情前同期的100%水平，顯著超越行業平均70%以上的國(guó)際航班恢複率。同程旅行國(guó)際機票預訂量創下曆史新(xīn)高，同比增長(cháng)160%， 國(guó)際酒店(diàn)間夜數同比增長(cháng)140%。平台用(yòng)戶量穩步提升，市場下沉。同程旅行截至2024年6月30日止，12 個月實現年付費用(yòng)戶數2.28億，同比增長(cháng)4.8%，其中(zhōng)居住在中(zhōng)國(guó)非一線(xiàn)城市注冊用(yòng)戶數占87%以上。
旅行社上市企業營收、歸母淨利潤同比大幅增長(cháng)，但較2019年規模收縮，業績仍有(yǒu)差距。從業績表現看，上半年，衆信旅遊營業收入26.17億元，同比增長(cháng)230%，較2019年下降55%；歸母淨利潤7177 萬元，同比增長(cháng)308%，較2019年下降35%。嶺南控股實現營業收入19.26億元，同比增長(cháng)52%，較2019 年下降48%，歸母淨利潤3982萬元，同比增長(cháng)34%， 較2019年下降78%，其中(zhōng)廣之旅實現營業收入13.7億元，同比增長(cháng)78.94%。出境遊(不含港澳)實現營收7億元，國(guó)内遊實現營收5億元，入境遊實現營收1941萬元；歸母淨利潤1550萬元，比上年同期增長(cháng)463%。S T西澤實現營業收入3.21億元，同比增長(cháng)41%，較2019年下降88%；歸母淨虧損1686.51萬元，同比增長(cháng)86%，較2019年下降127%。從經營亮點看，一是加大線(xiàn)下渠道布局。目前衆信旅遊公(gōng)司全國(guó)門店(diàn)累計超過2000家。廣之旅在全國(guó)開設門店(diàn)共188家。二是推動産(chǎn)品升級。衆信旅遊推出了「衆信制造2.0」主題産(chǎn)品系列，首批推出的産(chǎn)品超過500條，其中(zhōng)90% 以上為(wèi)公(gōng)司獨家産(chǎn)品。三是推動數字化轉型。衆信旅遊與杭州阿信打造行業級分(fēn)銷平台，上線(xiàn)商(shāng)品線(xiàn)路約3,000條，單月成交額峰值約4,000萬。其中(zhōng)履約訂單量較上年同期增長(cháng)32%，整體(tǐ)支付GMV較上年同期增長(cháng)779%。廣之旅在線(xiàn)收入比上年同期增長(cháng)27.03%， 其抖音平台直播130場，視頻号實現原創單視頻觀看量超過12萬，抖音号單視頻播放量超過100萬。
二、景區(qū)與目的地
從營業收入來看，複星旅文(wén)[複星旅遊文(wén)化度假資産(chǎn)管理(lǐ)中(zhōng)心即地産(chǎn)銷售、運營收入為(wèi)2.9億元人民(mín)币，占總營收的3%]銷售能(néng)力最強，2024上半年營收94.52億元，華強方特和宋城演藝分(fēn)别營收32.67億和11.77億元。從盈利能(néng)力來看，宋城演藝盈利能(néng)力最強，歸屬母公(gōng)司股東淨利潤5.5億元，華強方特和複星旅文(wén)歸母淨利潤分(fēn)别為(wèi)3.51億元和3.22億元。海昌海洋公(gōng)園、張家界、曲江文(wén)旅、西藏文(wén)旅仍處于虧損狀态。從同比增速來看，宋城演藝、長(cháng)白山(shān)營收和歸母淨利潤較2023年同期增長(cháng)率均超過50%。整體(tǐ)來看， 旅遊市場回歸理(lǐ)性，景區(qū)類上市公(gōng)司多(duō)數盈利能(néng)力較為(wèi)一般，歸母淨利潤區(qū)間值為(wèi)虧損千萬和盈利3億元之間，大多(duō)企業盈利同比2023年出現下降，整體(tǐ)形勢不樂觀。
具(jù)有(yǒu)鮮明品牌IP的産(chǎn)品盈利能(néng)力更強、市場占有(yǒu)率更高。上半年，宋城演藝、華強方特、海昌海洋公(gōng)園、複星旅文(wén)營收占景區(qū)類上市公(gōng)司[本報告跟蹤的16家旅企]營收的63.25%；其中(zhōng)，宋城演藝業績大幅增長(cháng)，營業收入11.77億元，較2023年增長(cháng)59%，較2019年下降16.93%；歸母淨利潤5.5億元，較2023年同期增長(cháng)81.57%，較2019年同期下降30%。華強方特營業收入32.67億元，較2023年同期增長(cháng)13.81%， 較2019年同期增長(cháng)33.85%；歸母淨利潤3.52億元，較2023年同期增長(cháng)21.27%，較2019年同期下降8.67%。海昌海洋公(gōng)園營業收入8億元，較2023年同期下降1.73%，較2019年同期下降26.5%；歸母淨利潤-0.84 億元，較2023年同期減虧約400萬元，較2019年同期減虧約1000萬元。中(zhōng)青旅旗下烏鎮景區(qū)依托戲劇節、木(mù)心美術館等文(wén)化藝術IP效應，持續開展休閑度假和會展業務(wù)，上半年接待遊客382.75萬人，同比增長(cháng)7.87%，營業收入8.59億元，同比增長(cháng)2.21%。
新(xīn)項目貢獻新(xīn)增量，是帶動業績增長(cháng)的主要原因。上半年，宋城廣東佛山(shān)千古情項目營收1.24億元，毛利率68%，日均上演4.2場，遊客平均停留時長(cháng)超過4小(xiǎo)時。華強方特新(xīn)開4個主題公(gōng)園項目，包括首個以《熊出沒》IP為(wèi)主題的宜春熊出沒主題樂園，報告期内，其文(wén)化科(kē)技(jì )主題公(gōng)園運營收入19.53億元， 與上年同期基本持平；主題公(gōng)園建設收入7078萬元， 較上年同期增加33.62%。《2023全球主題公(gōng)園和博物(wù)館報告》顯示，2023年華強方特以8569萬人次的遊客接待量較2022年增長(cháng)111%，全球運營商(shāng)排名(míng)第二， 僅次于迪斯尼。上半年，海昌海洋公(gōng)園旗下園區(qū)接待人次463.5萬人，較2023年同期增長(cháng)21.2%；公(gōng)園闆塊收入6.97億元，同比2023年增長(cháng)5.5%，主要得益于鄭州海昌海洋公(gōng)園開始全面運營。上海海昌奧特曼主題主題酒店(diàn)上半年入住率超70%。
規模化、全球化業務(wù)布局，抵禦單一區(qū)域市場壓力，輕資産(chǎn)運營輸出持續賦能(néng)業務(wù)發展。上半年， 複星旅文(wén)營業收入94.52億元，較2023年同期增長(cháng)5.43%，較2019年同期增長(cháng)4.1%；歸母淨利潤3.22億元，較2023年同期下降31.79%，較2019年同期下降34.32%。其中(zhōng)，Club Med營業額88.94億元，較2023 年同期增長(cháng)10.3%，平均每日床位價格為(wèi)1922元（按一緻彙率計），較2023年同期增長(cháng)8%；全球平均客房入住率達70.4%，較2023年同期增長(cháng)1個百分(fēn)點。亞特蘭蒂斯營業額8.66億人民(mín)币，平均客房入住率達89.6%，較2023年同期增加3個百分(fēn)點，到訪客戶較2023年同期的340萬人次增加至344萬人次。聚焦高端産(chǎn)品，進一步明确産(chǎn)品核心競争力。2024年4 月起，複星旅文(wén)旗下67個度假村實現100%高星級類别，未來将聚焦冰雪(xuě)度假村和高端産(chǎn)品線(xiàn)，積極拓展東南亞、巴西、北美等市場。
文(wén)化内容、活動賽事快速引客，在線(xiàn)線(xiàn)下營銷同步發力。在線(xiàn)聚焦「微信、微博、小(xiǎo)紅書、抖音、快手」等主流陣地進行宣傳營銷，線(xiàn)下通過遊戲賽事聯名(míng)、品牌異業合作(zuò)等吸引流量。華強方特聯動騰訊「王者榮耀」與「元夢之星」開展聯名(míng)活動，與海底撈全國(guó)1300多(duō)家門店(diàn)合作(zuò)推出「熊出沒」專屬套餐， 進一步擴大品牌影響力，IP矩陣授權業務(wù)：卡牌、萌粒盲盒、解壓玩具(jù)等進一步完善，上半年文(wén)化内容産(chǎn)品營收同比增加125.61%。
以資源為(wèi)中(zhōng)心，加大自營銷售渠道建設。黃山(shān)、長(cháng)白山(shān)、九華旅遊均建有(yǒu)自營購(gòu)票小(xiǎo)程序；西藏旅遊開發樂遊西藏小(xiǎo)程序、微信公(gōng)衆平台，建立覆蓋區(qū)域旅遊的面客服務(wù)；2024年上半年，Club Med全球銷售網絡的直銷及半直銷率達71.1%。
三、旅遊零售
Avolta實現收入利潤雙增，得益于國(guó)際客流持續恢複和公(gōng)司降本控費及管理(lǐ)效能(néng)提升。上半年， Avolta營收513.6億元人民(mín)币[ 按照2024年6月31日瑞士法郎彙率為(wèi)7.9471]（64.627億瑞郎），瑞郎同比增長(cháng)11%；剔除餐飲業務(wù)，旅遊零售業務(wù)淨銷售額330.6億元人民(mín)币（41.6億瑞郎），同比增長(cháng)5.2%。公(gōng)司毛利率64.5%，同比增長(cháng)1.9%；淨利潤6.28億元人民(mín)币（0.79億瑞郎），同比增長(cháng)104.7%。淨利率1.2%，2023年上半年淨利率為(wèi)0.7%。上半年Avolta 收入、毛利和淨利均實現增長(cháng)，淨利潤大幅增長(cháng)主要得益于集團通過多(duō)種方式降本控費，以及上半年彙兌損失大福收窄，上半年彙兌損失由去年同期0.52億瑞士法郎下降至0.11億瑞士法郎，同比收窄78%。
按業态看，公(gōng)司整合後各業态占比較均衡。上半年免稅業務(wù)占淨銷售額比重35.1%，餐飲業務(wù)占比34.5%，有(yǒu)稅業務(wù)占比30.3%。按渠道看，機場業務(wù)仍是主要收入來源，機場業務(wù)占淨銷售額比重82%， 高速公(gōng)路占比9.9%，其他(tā)業務(wù)(鐵路、渡輪、郵輪、港口等)合計占比8.1%。按區(qū)域看，歐洲、中(zhōng)東和非洲地區(qū)保持穩健增長(cháng)，同比有(yǒu)機增長(cháng)9.8%，北美地區(qū)有(yǒu)機增長(cháng)6.9%，拉丁美洲有(yǒu)機增長(cháng)1.2%，亞太地區(qū)由于退出墨爾本地區(qū)業務(wù)影響，同比下降2.5%。
四、酒 店(diàn)
上市酒店(diàn)企業營收保持穩定增長(cháng)，歸母淨利潤總體(tǐ)為(wèi)正，但部分(fēn)對标企業同比出現下滑。從營收情況及同比來看，對目标幾家酒店(diàn)中(zhōng)，華住集團營收最高，亞朵集團則同比漲幅最大。華住集團營收最高達到114.3億元，同比增長(cháng)14.15%；錦江酒店(diàn)營收68.92億元位列第二，同比微增0.23%；首旅酒店(diàn)營收37.33億元，小(xiǎo)幅增長(cháng)3.46%；亞朵集團營收32.65 億元，同比增長(cháng)74.93%，漲幅最大，年末或趕超首旅酒店(diàn)；君亭酒店(diàn)營收3.31億元，同比增長(cháng)49.75%。從盈利情況及同比來看，對目标酒店(diàn)中(zhōng)僅華住集團歸母淨利潤同比下降。具(jù)體(tǐ)來看，上半年，華住集團歸母淨利潤17.26億元，同比下降13.92%；因時尚之旅稅前投資收益4.2億元，錦江酒店(diàn)營收大幅增長(cháng)59.15%至8.48億元；亞朵集團歸母淨利潤5.62億元， 同比增長(cháng)118.33%，其中(zhōng)上半年零售GMV達到11.15 億元，這也是亞朵集團連續第五年成功實現營收、毛利、淨利潤等多(duō)維增長(cháng)；首旅酒店(diàn)3.58億元，同比增長(cháng)27.49%，主要受益于整體(tǐ)規模增長(cháng)以及特許加盟酒店(diàn)、中(zhōng)高端酒店(diàn)結構占比的雙提升；君亭酒店(diàn)及金陵飯店(diàn)淨利潤降幅最大，分(fēn)别為(wèi)31.82%和25.6%。從淨利率來看，亞朵、華住以及錦江酒店(diàn)處于第一梯隊，其中(zhōng)，亞朵以17.21%的淨利率位居第一。
受上半年宏觀消費以及去年高基數影響，上半年各大酒店(diàn)集團出租率表現分(fēn)化，RevPAR、ADR則普遍出現下滑。上半年，受宏觀經濟不确定以及消費者信心不足等因素影響，商(shāng)旅需求方面，差旅預算收緊，商(shāng)務(wù)差旅活動更多(duō)集中(zhōng)在中(zhōng)心城市。旅遊需求方面，消費信心下滑，酒店(diàn)行業面臨消費分(fēn)級的壓力，此外，二季度開始極端天氣明顯，出行減少。從出租率來看，華住和亞朵酒店(diàn)保持了正增長(cháng)，分(fēn)别同比增長(cháng)9.78個百分(fēn)點和1.3個百分(fēn)點；錦江同比下降5.44個百分(fēn)點，首旅則微降1.6個百分(fēn)點，君亭酒店(diàn)下降8.67個百分(fēn)點。從平均房價和間房收益來看，亞朵和君亭酒店(diàn)作(zuò)為(wèi)中(zhōng)高端酒店(diàn)的代表，其平均房價和間房收益明顯高于華住、錦江和首旅酒店(diàn)，但從同比來看，受整體(tǐ)宏觀環境及惡劣天氣影響，亞朵和君亭酒店(diàn)的同比降幅也較大，其中(zhōng)君亭酒店(diàn)旗下新(xīn)安(ān)江景瀾酒店(diàn)遭受的持續大雨和洪澇災害緻使酒店(diàn)停業抗災長(cháng)達半月之久。華住集團預計今年7、8兩月暑期數據将同比下降10%左右。
