當前，俄烏沖突仍在繼續，對旅遊業的影響，尤其是國(guó)際旅遊業已初步顯現。由于我國(guó)出入境遊處于停滞狀态，直接影響不顯著，但相關間接影響和中(zhōng)長(cháng)期影響仍需積極關注。
一、對國(guó)際國(guó)内旅遊市場的結構影響
（一）對國(guó)内市場的影響
相關制裁措施使得俄方航司未來可(kě)能(néng)面臨運力不足和機隊維修方面的問題，從而進一步影響未來中(zhōng)俄出入境旅遊。疫情前俄羅斯出境遊客達4000多(duō)萬人次，是全球增長(cháng)最快的出境市場之一，是全球第六大國(guó)際遊客消費市場，也是我國(guó)海南省最大的境外客源市場，2019年海南接待俄羅斯遊客33萬人次。據分(fēn)析公(gōng)司Cirium的數據，俄羅斯航司有(yǒu)980架現役客機， 其中(zhōng)515架飛機是從外國(guó)公(gōng)司租用(yòng)的。2月26日歐盟委員會宣布禁止向俄羅斯出口、銷售、轉讓飛機及飛機零部件和設備，禁止向俄羅斯提供所有(yǒu)相關的修理(lǐ)、維護和金融服務(wù)，也禁止向俄羅斯實體(tǐ)出租飛機。未來俄方航司可(kě)能(néng)将面臨運力不足以及機隊維修方面的問題，從而進一步連帶影響俄羅斯出境遊目的地的旅遊市場。
油價上漲導緻航空公(gōng)司成本上升，推高機票價格，可(kě)能(néng)會抑制航空客運需求。疫情期間，航油價格上漲已成為(wèi)整個行業面臨的共性問題，俄烏沖突進一步推高了國(guó)際油價。航空公(gōng)司30%的營運成本來自燃料成本，航空燃油成本增加10%将導緻航空公(gōng)司運營費用(yòng)增加3%。目前油價飙升至2008年全球金融危機以來的新(xīn)高，讓尚未從疫情沖擊中(zhōng)恢複過來的航空業再度面臨複蘇壓力。以國(guó)内航空業為(wèi)例，從3月5日開始，國(guó)内部分(fēn)航空公(gōng)司已調整國(guó)内航線(xiàn)燃油附加費征收标準，勢必帶動國(guó)内遠(yuǎn)途目的地旅遊交通成本上升，進而抑制遠(yuǎn)途旅遊需求。
疫情叠加俄烏沖突影響可(kě)能(néng)延長(cháng)出入境遊開放的時間，國(guó)内遊仍是近一兩年的重要市場，可(kě)能(néng)使中(zhōng)國(guó)旅遊内卷更加嚴重。疫情以來，遊客的出遊半徑進一步縮短，本地遊、周邊遊成為(wèi)旅遊業複蘇的重要支撐。受國(guó)際不确定因素的影響，旅遊開放的趨勢可(kě)能(néng)進一步放緩，旅遊作(zuò)為(wèi)民(mín)間外交的作(zuò)用(yòng)難以發揮，旅遊業對國(guó)家經濟和社會的重要性可(kě)能(néng)被削弱。
（二）對國(guó)際市場的影響
俄羅斯與多(duō)國(guó)互相關閉領空導緻大量航班取消， 為(wèi)國(guó)際旅遊複蘇蒙上新(xīn)的不确定性。由于俄羅斯的地理(lǐ)規模，世界各地的航空公(gōng)司每天都要飛越俄羅斯領空。在疫情之前，通過俄羅斯領空的航班超過了30 萬，即使是2021也年有(yǒu)近20萬商(shāng)業航班通過俄羅斯領空（俄羅斯聯邦航空運輸機構的數據），尤其是許多(duō)國(guó)際航空公(gōng)司在執飛部分(fēn)歐亞線(xiàn)路航班時，通常會經過俄羅斯領空。Forward Keys數據顯示在俄烏沖突的第二天，前往俄羅斯的航班被大量取消，取消率最高的客源市場是德(dé)國(guó)，高達773%。同時，俄羅斯出境旅遊市場也受到嚴重影響，塞浦路斯等目的地實時取消率高達300%。
俄烏沖突給區(qū)域安(ān)全帶來不确定性，相關地區(qū)旅遊行程取消，造成旅遊産(chǎn)品供給不足。俄烏沖突爆發讓數百萬人重新(xīn)考慮旅行計劃，旅遊企業取消産(chǎn)品供給。以郵輪為(wèi)例，在俄羅斯軍隊入侵烏克蘭期間，諾唯真郵輪宣布在其2022年全年的所有(yǒu)的航線(xiàn)中(zhōng)取消聖彼得堡這一停靠站；奢華内河郵輪公(gōng)司Scenic郵輪取消了其2022年俄羅斯的全部内河遊船計劃；維京郵輪取消了2022年從基輔、黑海和布加勒斯特出發的所有(yǒu)行程。阿特拉斯海洋郵輪也在調整其夏末兩艘波羅的海郵輪的行程，其從漢堡到基爾的往返航線(xiàn)将停靠芬蘭的科(kē)特卡和馬裏厄姆。
二、對出入境遊目的地的影響
（一）對中(zhōng)國(guó)出境遊目的地的影響
由于中(zhōng)國(guó)因疫情尚未開放出入境旅遊，且中(zhōng)美、中(zhōng)歐受「熔斷」政策和對等原則影響，在運營的航班較少，目前俄烏沖突的中(zhōng)國(guó)的出入境遊整體(tǐ)影響較小(xiǎo)。但未來如果開放出入境遊，俄烏沖突導緻的大面積航線(xiàn)變更，将對中(zhōng)國(guó)-歐洲、中(zhōng)國(guó)-美國(guó)的出境遊存在不同程度的影響。
中(zhōng)歐航線(xiàn)方面，西伯利亞航線(xiàn)是迄今中(zhōng)歐和東亞之間最短的航線(xiàn)，禁飛措施将迫使相關航線(xiàn)南移，這意味着通過增加飛行時間和航空燃料來改變路線(xiàn)，替代航線(xiàn)所耗時間和燃油量顯著增加将對帶動航空公(gōng)司相關成本增加，影響航空業的服務(wù)，比如歐洲航空公(gōng)司尋找前往亞洲的替代路線(xiàn)，據估計，每天将英國(guó)與日本、韓國(guó)、中(zhōng)國(guó)等目的地連接起來的數十條中(zhōng)轉路線(xiàn)現在需在哈薩克斯坦領空執飛，顯著延長(cháng)航線(xiàn)并增加飛行時長(cháng)。目前中(zhōng)國(guó)航空公(gōng)司執飛的中(zhōng)歐航線(xiàn)依然可(kě)以進入俄羅斯和歐盟、英國(guó)的領空，因此航班暫時沒有(yǒu)受到明顯影響。不過目前國(guó)内已經有(yǒu)航司開始做繞飛的規劃，以應對不确定的國(guó)際局勢。
從中(zhōng)美航線(xiàn)方面，由于疫情期間的熔斷機制以及美國(guó)交通部的對等措施，目前在運營的中(zhōng)美航班較少，整體(tǐ)處于供不應求的狀态，俄烏沖突暫時對中(zhōng)美航線(xiàn)影響有(yǒu)限。未來如果中(zhōng)美之間完全開放出入境， 受俄烏沖突影響較大的是中(zhōng)國(guó)往返紐約等美國(guó)東海岸城市的航班，主要因為(wèi)這些航班一般會走傳統的「極地航線(xiàn)」，若繞飛其他(tā)國(guó)家領空，需要重新(xīn)申請航路，并耗費更多(duō)的時間和燃油。而中(zhōng)國(guó)往返西雅圖、洛杉矶等西海岸地區(qū)的航線(xiàn)，由于本身飛入俄領空的時間就很(hěn)短、甚至本身就可(kě)以不飛入俄領空，受到的影響會比較小(xiǎo)。
（二）對入境遊目的地的影響
俄烏沖突對歐美遠(yuǎn)程入境遊客的影響較大，由于國(guó)際環境不确定性，我國(guó)可(kě)能(néng)推遲開放入境遊的時間。疫情前我國(guó)主要以亞洲近程入境遊客為(wèi)主，2019 年我國(guó)入境遊客亞洲客源地占比75.9%，歐洲占比13.2%，美洲占比7.7%，大洋洲占比1.9%，非洲占比1.4%。俄烏沖突對亞洲入境遊客的影響相對較小(xiǎo)，因此對入境遊客總量的影響不大，但對客源結構影響較為(wèi)明顯，同時可(kě)能(néng)推遲國(guó)内入境遊開放時間。歐洲、美洲旅遊方面，除了航空成本上升，抑制歐洲相關國(guó)家赴我國(guó)的旅遊影響外，中(zhōng)國(guó)官方和民(mín)衆對俄羅斯的支持也可(kě)能(néng)導緻西方國(guó)家民(mín)衆對中(zhōng)國(guó)的反感，影響歐美遊客疫後到中(zhōng)國(guó)旅遊。中(zhōng)俄旅遊方面，相關制裁措施使得俄方航司未來面臨運力不足和機隊維修方面的問題，從而有(yǒu)可(kě)能(néng)進一步影響未來中(zhōng)俄出入境旅遊。
三、對旅遊零售供應鏈的影響
在經濟全球化時代，俄烏沖突産(chǎn)生是影響已經擴散到供應鏈層面，香化行業也備受牽連，其中(zhōng)最為(wèi)顯著的是原材料及包裝(zhuāng)材料價格的上升和運輸成本的增加，而渠道銷售也因原油價格上漲面臨人工(gōng)及運營成本的增加，香化産(chǎn)品終端價格上漲壓力較大。
上遊原材料生産(chǎn)方面，一方面，化妝品的原材料主要為(wèi)甘油、乳化劑、穩定劑、油脂、功能(néng)性添加劑、香精(jīng)、保濕劑、表面活性劑等，均屬于石油的下遊産(chǎn)業鏈，随着源端石油價格的上漲，原材料價格勢必上漲。公(gōng)開數據顯示表面活性劑的價格從去年7月起一直在上漲，如今面對石油的漲價，其原料價格已經提高了40%。
包裝(zhuāng)材料制造方面，包裝(zhuāng)材料包括紙包裝(zhuāng)、塑料包裝(zhuāng)、軟包裝(zhuāng)膜袋和玻璃包裝(zhuāng)等。此次俄烏沖突導緻在原油期貨價格不斷走高的情況下，PP（聚丙烯）、PE（聚乙烯）等廣泛用(yòng)于化妝品包材中(zhōng)的化工(gōng)産(chǎn)品的價格将随之上漲。
航空、海運及陸運物(wù)流方面，一是航空物(wù)流面臨高風險、高運費的局面。俄烏沖突爆發後，俄羅斯和多(duō)國(guó)互相關閉領空，航空路線(xiàn)受阻，迫使航空公(gōng)司重新(xīn)規劃路線(xiàn)，增加物(wù)流成本。此外，對于集裝(zhuāng)航線(xiàn)而言，燃料是最大成本之一，港口安(ān)全是直接受影響的因素之一，沖突使航空運輸面臨高風險高運費局面。二是沖突中(zhōng)斷部分(fēn)海路運輸通道，拉高海運成本。俄烏戰争幾乎中(zhōng)斷了黑海之間的海路運輸通道，倫敦波羅的海交易所的數據顯示，黑海至地中(zhōng)海油輪的單日費率在上周五暴漲超9萬美元，TD6黑海至地中(zhōng)海航線(xiàn)油輪費率目前已從每天90,752美元上漲至107,382美元。其次，美歐日制裁或将癱瘓俄羅斯海運，進而加劇歐洲海運資源緊張。三是陸運方面，需關注歐盟國(guó)家未來是否會關閉與俄羅斯的通道。中(zhōng)歐班列是近幾年中(zhōng)國(guó)和歐盟國(guó)家之間貿易的重要通道。烏克蘭位于東歐，中(zhōng)歐班列從規劃和實際運營上看，經過烏克蘭的路線(xiàn)不多(duō)，目前受影響較小(xiǎo)，但需要注意的是，鐵路運輸是否會像航空一樣，歐盟國(guó)家關閉與俄羅斯之間的通道。
生産(chǎn)代工(gōng)方面，目前很(hěn)多(duō)化妝品品牌都依賴于歐、美及韓國(guó)企業代工(gōng)，如美國(guó)亞什蘭，德(dé)國(guó)巴斯夫，瑞士科(kē)萊恩，韓國(guó)科(kē)絲美詩等，在俄烏沖突的影響之下，原材料、物(wù)流及人工(gōng)成本上漲，工(gōng)廠生産(chǎn)成本勢必增加，例如，近日化工(gōng)巨頭巴斯夫在官網發布消息稱，将于2022年3月15日起提高其個人護理(lǐ)專業産(chǎn)品線(xiàn)在北美的價格，漲幅約為(wèi)15%。巴斯夫在公(gōng)告表示，漲價是由于持續的市場波動以及基礎原材料的供應影響，還包括運輸、能(néng)源和勞動力等其他(tā)成本的增加。
品牌方面，品牌方将通過提價等措施應對不确定性和成本的影響，目前在雅詩蘭黛、聯合利華等國(guó)際品牌的财報中(zhōng)都提到将通過采取漲價的措施應對不确定性和成本的影響。渠道方面，原油成本上漲帶動一系列生活成本上漲，可(kě)能(néng)導緻各類渠道的人工(gōng)及運營成本增加，進而将産(chǎn)品價格上漲壓力轉嫁到消費終端。
消費客群方面，俄烏沖突以來，多(duō)國(guó)禁止向俄出口奢侈品，俄國(guó)中(zhōng)高端消費者需要尋求新(xīn)的渠道購(gòu)買奢侈品，中(zhōng)國(guó)能(néng)不能(néng)承接這一部分(fēn)消費，值得關注和研究。
四、相關對策建議
積極關注國(guó)際環境的變化，重視分(fēn)析工(gōng)作(zuò)。當前疫情叠加局部戰争帶來的國(guó)際環境動蕩，可(kě)能(néng)全面改變全球的政治經濟格局，全面上升為(wèi)核心經濟體(tǐ)之間貿易戰、金融戰、輿論戰、能(néng)源戰、技(jì )術戰等等， 對企業經營發展帶來直接、間接的深遠(yuǎn)影響。一是分(fēn)析國(guó)際形勢對旅遊業務(wù)的直接影響。由于疫情管控策略不同，國(guó)内國(guó)際旅遊業複蘇進程不同步，目前國(guó)際旅遊業開始複蘇，而中(zhōng)國(guó)出入境遊的何時開放不明确，開放時間可(kě)能(néng)比預期時間更長(cháng)，在這種情況下， 集團如何參與國(guó)際競争，應研究相應的策略；二是重視經濟增長(cháng)放緩、彙率變動等産(chǎn)生的間接影響。在經濟複蘇速度變慢，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱、疫情持續影響等多(duō)重壓力下，集團業務(wù)可(kě)能(néng)面臨嚴峻挑戰，一方面，我們要增強戰略柔性，提高适應動态環境的能(néng)力，不斷适應需求端和供給端的新(xīn)變化，另一方面，我們要關注突發國(guó)際事件帶來彙率、資産(chǎn)價格變動的間接影響，提前制定應對舉措，盡量減少外部形勢變化産(chǎn)生的影響。三是關注受俄烏沖突影響的重要旅遊目的地拓展機會。建議着眼于烏克蘭戰後重建，在恢複旅遊交往、相關産(chǎn)業鏈重構等方面，研究探索旅行服務(wù)、酒店(diàn)、目的地建設等業務(wù)拓展機會。
優化業務(wù)結構，推進創新(xīn)發展。對可(kě)能(néng)影響集團整體(tǐ)抗風險能(néng)力的結構性、周期性、成長(cháng)性三個關鍵業務(wù)問題，一是選擇适合的細分(fēn)領域，通過并購(gòu)等方式建立核心競争力，尋求新(xīn)的利潤增長(cháng)點，改善業務(wù)發展不均衡，營收主要依賴免稅單一業務(wù)的局面；二是研究核心業務(wù)的轉型升級，積極應對宏觀環境的變化。旅行服務(wù)業務(wù)應在布局國(guó)内業務(wù)的同時，應啓動海外目的地業務(wù)布局，利用(yòng)疫情和戰争影響，資産(chǎn)價格相對較低的時候，加大與中(zhōng)國(guó)友好國(guó)家的旅遊目的地資源掌控。旅遊投資與運營業務(wù)應針對國(guó)内目的地競争更加激烈的情況，定位差異化戰略，探索建立新(xīn)的運營模式。旅遊零售業務(wù)應重點加大供應鏈掌控能(néng)力建設。除了政策不确定性外，上遊産(chǎn)業鏈不可(kě)控可(kě)能(néng)是旅遊零售業未來的最大挑戰之一，如果上遊供貨商(shāng)改變免稅渠道策略，可(kě)能(néng)直接影響旅遊零售業的發展空間，一方面我們要研究如何加強供應鏈管理(lǐ)，向上遊滲透；另一面要利用(yòng)現在的優勢多(duō)拿(ná)資源，通過增持重資産(chǎn)，提升未來的抗風險能(néng)力。酒店(diàn)業務(wù)一方面仍應以規模化做為(wèi)發展的前提，尤其是加大海外市場的拓展，另一方面，随着酒店(diàn)和目的地界限的不斷模糊，應加強新(xīn)模式的探索，打造适合年輕人消費觀的産(chǎn)品。旅遊金融業務(wù)要聚焦服務(wù)旅遊主業的定位， 充分(fēn)利用(yòng)好港交所資源進行業務(wù)創新(xīn)，為(wèi)旅遊業務(wù)融資提供有(yǒu)益補充。旅遊交通業務(wù)應進一步聚焦業态和區(qū)域，加強重要目的地的小(xiǎo)交通布局，面向新(xīn)能(néng)源、無人駕駛等科(kē)技(jì )領域延伸，探索前瞻性技(jì )術在旅遊場景的應用(yòng)。三是推進業務(wù)協同，打造全産(chǎn)業鏈優勢， 重點研究各業務(wù)要素、産(chǎn)業單元之間的經濟邏輯、因果關系和資源共享、利益傳導的機制等。
做好風險評估，加強管控，防範系統性風險。如果國(guó)際局勢進一步惡化，未來的經營和金融風險還将加劇。我們應重視三類風險，一是金融風險，降低高風險業務(wù)的比例，調整投資方向；二是投資風險，提高投資精(jīng)準度，跟蹤投資進度，提升投資回報率，降低投資失敗帶來的流動性風險；三是渠道風險，改變傳統的分(fēn)銷渠道，向互聯網營銷渠道轉變，避免資金占用(yòng)，提高營銷效益。
